随着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业内把(bǎ)握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡(héng)、摩根双(shuāng)核平(píng)衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持(chí)前三(sān)依(yī)次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成(chéng)长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表现(xiàn)相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的(de)提振与人(rén)工(gōng)智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或相对(duì)收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加(jiā)了(le)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行(xíng)了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券(quàn)方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗shè)会经济活(huó)动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注(zhù)确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至33健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗00点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边(biān)际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗目(mù)标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善(shàn)，并打(dǎ)开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科技(jì)板(bǎn)块的成(chéng)长空间(jiān)。

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